Οι κινήσεις της κυβέρνησης για να αλλάξει η ατζέντα,ο «έτοιμος» Ανδρουλάκης κι οι σκοτούρες Φάμελλου

Δεν σας κρύβω ότι μια νέα πικρία πλανάται πάνω από την Κ.Ο. της ΝΔ, όχι μόνο από βουλευτές που δεν έχουν αξιολογηθεί σε υπουργικές θέσεις... άλλα και για το «άδειασμα» των γαλάζιων που πήραν στις πλάτες τους το βάρος της εξεταστικής για τα Τέμπη.

Ο κουτσοφλέβαρος θα είναι δύσκολος μήνας για την κυβέρνηση η οποία έχει μόνο δύο κινήσεις ροκέ (όπως λέμε στο σκάκι) για να προστατεύσει την εικόνα της και να αλλάξει τη βαριά ατζέντα: Ανασχηματισμός και καταγγελία της σύμβασης με Hellenic Train.

Είμαστε σίγουροι ότι ο Νίκος Ανδρουλάκης θέλει πραγματικά να γίνουν εκλογές όταν το κόμμα του είναι 10 μονάδες πίσω από τη ΝΔ και δεν εμφανίζει δυναμική εξουσίας; Ο ίδιος λέει ότι είναι έτοιμος να αναλάβει τα ηνία της χώρας. Ήδη άρχισαν οι μουρμούρες στη Χαρ. Τρικούπη ότι ο πρόεδρος βιάστηκε κι έπρεπε να μείνει μόνο στα της πρότασης δυσπιστίας που κι αυτή στο τέλος μπορεί να γυρίσει υπέρ της ΝΔ...

Ο Σωκράτης Φάμελλος έχει άλλες αγωνίες. Σκοτούρες για την ακρίβεια. Ψάχνει απεγνωσμένα βουλευτές μήπως ο ΣΥΡΙΖΑ επανέλθει στη θέση της αξιωματικής αντιπολίτευσης. Μέχρι και τη μαμά του Χουρδάκη είδε! Φανταστείτε το μέγεθος της απελπισίας.

Το «κουβάρι» των εταιριών Συγγελίδη και ο βαπτισμένος «όμιλος»

Υποθέτω πως όλοι έχετε ακούσει για τον όμιλο Συγγελίδη. Όμως όπως συμβαίνει συνήθως στην Ελλάδα δεν πρόκειται ακριβώς για όμιλο όπως τουλάχιστον αυτός ορίζεται επιστημονικά ή μέσω της νομοθεσίας. Γιατί το πρώτο που μαθαίνει ένας φοιτητής στο Πανεπιστήμιο είναι πως ο όμιλος είναι μια συλλογή μητρικών και θυγατρικών εταιρειών που λειτουργούν ως μια ενιαία οικονομική οντότητα, μέσα από μια κοινή πηγή ελέγχου. Εδώ απλά έχουμε συνδεδεμένες εταιρίες (σε κάποιες μπορεί να έχει η μια συμμετοχή στην άλλη) οι οποίες έχουν τον ίδιο μέτοχο αλλά δεν συνδέονται πλην εξαιρέσεων μετοχικά μεταξύ τους. Βέβαια η μια δίνει εγγυήσεις στην άλλη και στο τέλος χάνεται στην κυριολεξία ο λογαριασμός.

Πηγαίνεις για παράδειγμα στην AIGLON ή αλλιώς CITROEN HELLAS και βλέπεις μιας υπέροχη κατάσταση με τζίρο 543 εκ ευρώ και κέρδη μετά από φόρους 20,8 εκ ευρώ το 2023 και δάνεια 77 εκ ευρώ. αν ψάξεις λίγο παραπάνω βλέπεις ότι έχει δώσει εγγυήσεις υπέρ της SYNERGO για δάνεια 13 εκ ευρώ, υπέρ της Auto One άλλα 23 εκ ευρώ και υπέρ της Hellenic 3PL άλλα 25,6 εκ ευρώ. Και οι τρεις εταιρίες είναι συμφερόντων του βασικού μετόχου της AIGLON. Πηγαίνεις στη SYNERGO και βλέπεις ότι ο ορκωτός μιλά για προβλέψεις που δεν έχουν γίνει αλλά και ότι «το σύνολο της αξίας των βραχυπρόθεσμων υποχρεώσεων της εταιρείας υπερβαίνει τη συνολική αξία των κυκλοφορούντων περιουσιακών της στοιχείων με αποτέλεσμα να υπάρχει η πιθανότητα να μην είναι σε θέση να αποπληρώσει μέρος των συμβατικών της Υποχρεώσεων».

Διαπιστώνεις επίσης ότι η SYNERGO έχει δάνεια 50 εκ ευρώ και 500 χιλιάδες κέρδη με τζίρο 4,9 εκ ευρώ, ακίνητα 65 εκ ευρώ και συμμετοχές σε κοινοπραξίες και θυγατρικές 31 εκ ευρώ που είναι η συμμετοχή στην Auto One.

Πηγαίνεις στην Hellenic 3PL και βλέπεις επίσης ότι το σύνολο των βραχυπρόθεσμων υποχρεώσεων υπερβαίνει το σύνολο της αξίας των κυκλοφορούντων περιουσιακών στοιχείων. Βλέπεις επίσης ότι η εταιρία έχει για το 2022 και το 2023 αρνητική καθαρή θέση 5,7 εκ ευρώ και 5,4 εκ ευρώ και ο ορκωτός δεν «τρελαίνεται» και αντί να γράψει παρατήρηση απλά λέει ότι έστειλε επιστολή στη Διοίκηση για να κάνει Γενική Συνέλευση και να λύσει το θέμα. Προχωρημένος πράγματι ο ορκωτός. Η εταιρία έχει δάνεια 20 εκ ευρώ, ακίνητα 22 εκ ευρώ και κάνει τζίρο 960 χιλιάδες ευρώ και 288 χιλιάδες ευρώ ζημιές το 2023.Και μέσα σε όλα αυτά έχει δώσει και εγγυήσεις υπέρ της SYNERGO. Συνεχίζεται …

Και πώς να βρει αγοραστή;

Αφού έψαξε και δεν βρήκε αγοραστή φαίνεται ότι ο Νίκος Σταθόπουλος θα καταλήξει να δώσει το ποσοστό του στη Nova στους Σέρβους της United. Και πάλι καλά θα έλεγε κάποιος αφού η εταιρία δεν τραβάει με τίποτα από πλευράς μεριδίων αγοράς ενώ ζητήματα υπάρχουν και με την ποιότητα των παρεχόμενων υπηρεσιών. Κατά τα λοιπά είχαμε αλλαγή Διευθύνοντος Συμβούλου εν όψει αλλαγής ιδιοκτησίας αλλά και στελεχών με την εταιρία να μιλά για νέα φάση ανάπτυξης.

Τώρα τι σημαίνει νέα φάση ανάπτυξης αποτελεί ένα ερώτημα καθώς η προηγούμενη φάση ακόμα αναζητείται. Η Nova πάντως ανακοίνωσε ότι το 2024 είχε αύξηση εσόδων κατά 8,6% και αύξηση EBITDA κατά 5,6%. Για καθαρή κερδοφορία δεν είπε τίποτα καθώς φαίνεται ότι οι ζημιές στην τελική γραμμή καλά κρατούν. Όπως όπως ότι φαίνεται ότι συνεχίζεται η τακτική του φύγε εσύ έλα εσύ στελεχών στην εταιρία με το κλίμα εντός των τειχών να μην είναι το καλύτερο και ουκ λίγοι να αναζητούν να πηδήξουν από το τραίνο και να μείνουν ασφαλείς.

Είναι να απορείς…

Ειλικρινά είναι να απορεί κάποιος στην υπόθεση εξαγοράς της Εθνικής Ασφαλιστικής από την Τράπεζα Πειραιώς η οποία θεωρείται κλεισμένη και ίσως ανακοινωθεί ακόμα και σήμερα. Γιατί μεγαλύτερο δώρο στο CVC δεν θα μπορούσε να γίνει καθώς πήρε σχεδόν τζάμπα την εταιρία, δεν έκανε τίποτα για να βελτιώσει τις επιδόσεις της , ξεζούμισε ότι μετρητό μπορούσε με τις επιστροφές κεφαλαίου και φεύγει με μεγάλα κέρδη. Η απορία έγκειται στο ότι δεν έχει λογική να πληρώσει ένα σκασμό χρήματα η Πειραιώς να πάρει μια εταιρία που έχει συμφωνία bancassurance με την Εθνική και να μην ξέρει κανένας τι θα γίνει με τις συμφωνίες που έχει υπογράψει η ίδια η τράπεζα.

Οι κακές γλώσσες μιλούν για μια κίνηση εξυπηρέτησης του CVC. Και ειλικρινά δεν θέλουμε να τις πιστέψουμε αλλά καταβάλλουμε ειλικρινά μεγάλη προσπάθεια να μην τις πιστέψουμε. Το πόσο εξυπηρέτηση είναι και αν θα υπάρξει όφελος από αυτή την κίνηση στην Πειραιώς μένει να αποδειχτεί τα αμέσως επόμενα χρόνια. Πάντως ένα ακόμα ενδιαφέρον στοιχείο είναι η παραίτηση Ζαρκαλή από το ΔΣ της Εθνικής λίγο πριν σκάσει στην αγορά η πληροφορία ότι η Εθνική Ασφαλιστική της οποίας είναι Πρόεδρος οδεύει προς Πειραιώς. Έχουμε την αίσθηση ότι θα παραμείνει στη θέση του Προέδρου.

Γαλλοκινεζικό θράσος

Στον ΟΛΘ τελικά από ότι φαίνεται η κατάσταση δεν είναι καθόλου καλή στις σχέσεις μεταξύ του Ιβάν Σαββίδη και των γαλλοκινέζων εταίρων. Και έχουμε πλέον την αίσθηση ότι αυτοί έβαλαν το χέρι τους για να κάνουν οι Dreyfus τη δημόσια πρόταση η οποία φαίνεται πηγαίνει άπατη. Βέβαια όποιος έχει βάλει τα λεφτά είναι σε αυτές τις περιπτώσεις και το αφεντικό. Και τα λεφτά στον ΟΛΘ μέχρι τώρα τα έχει βάλει ο όμιλος του Ιβάν Σαββίδη καθώς κατέχει τα μεγαλύτερα ποσοστά και είναι απορίας άξιον πως κάποιοι που έχουν γύρω 20% συμμετοχή στο μετοχικό κεφάλαιο του ΟΛΘ θέλουν να κάνουν και κουμάντο ενώ ήδη έχουν δύο μέλη στο ΔΣ. Βέβαια ο όμιλος Σαββίδη πέρα των θεμάτων με τους Γάλλους έχει να λύσει και κάποια ζητήματα στο εσωτερικό με υποτίθεται ανθρώπους εμπιστοσύνης του που το έχουν τερματίσει με ανεξέλεγκτες δαπάνες και ελέγχονται.

Η Τασία και Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς

Μιας και αναφερθήκαμε στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς πραγματικά δεν γνωρίζουμε ποιος ελέγχει τους ελέγχους που γίνονται από την Επιτροπή. Γιατί έχω στο μυαλό μου κάτι ελέγχους που είχαν ανοίξει και είχαν πάει και για ποινές στο ΔΣ και μετά απλά εξαφανίστηκαν σαν τους μετανάστες της Τασίας Χριστοδουλοπούλου. Πάντως να επισημάνουμε ότι η Τασία Χριστοδοπούλου που έβλεπε εξαφανίσεις στο τέλος εξαφανίστηκε η ίδια πολιτικά.

Οι πονηριές της Premia

Εκεί στην Premia μάλλον δεν το έχουν σε … καλό με τις ανακοινώσεις που κάνουν. Για παράδειγμα την περασμένη Πέμπτη ενημέρωσαν τους επενδυτές ότι η εταιρία απόκτησε το 100% των μετοχών της εταιρείας Μούδρος Α.Ε., η οποία έχει στην ιδιοκτησία της αυτοτελές κτίριο γραφείων επιφάνειας 3.150 τ.μ και το τίμημα ήταν € 7.585 χιλ.. Στην ανακοίνωση ανέφεραν Η εταιρία αναφέρει πως το ακίνητο είναι μισθωμένο στο «Ελληνικό Κτηματολόγιο» από το 2022 με μίσθωση η οποία λήγει το 2034 και πως το ετησιοποιημένο μίσθωμα είναι 558 χιλιάδες ευρώ. Αυτά όμως είναι … πονηριές και μάλιστα χαμηλού επιπέδου. Τι σημαίνει δηλαδή ετησιοποιημένο μίσθωμα το οποίο αναζητήσαμε με επιστημονικούς όρους αλλά δεν το βρήκαμε. Υποψιαζόμαστε ότι οι άνθρωποι έκαναν την εξής αλχημεία.

Πήραν τα μισθώματα κάθε έτους έβαλαν και τις ετήσιες αυξήσεις και το διαίρεσαν δια του 12. Όμως αυτό δεν σημαίνει ότι η Premia θα εισπράξει για παράδειγμα φέτος μίσθωμα 558 χιλιάδες ευρώ. Για να διαπιστώσουμε τι ακριβώς συμβαίνει βρήκαμε τις οικονομικές καταστάσεις χρήσης 2023 (το ακίνητο έχει νοικιαστεί το 2022 και άρα θα είχε όλο το έσοδο) και διαπιστώσαμε ότι εκείνη τη χρονιά η Μούδρος είχε έσοδα 325.500 ευρώ. Μετά από αυτό αμφιβάλλουμε αν ισχύει και το λογικό άλμα που κάναμε για δικαιολογήσουμε τα περί ετησιοποιημένου μισθώματος. Φυσικά στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς πέρα βρέχει. Και το κάνουν τακτικά σε σχέση με την Premia που φαίνεται ότι απολαμβάνει … ασυλίας σε ότι αφορά στις υποχρεώσεις προς το Χρηματιστήριο και την υποχρέωση να παρέχει ακριβή στοιχεία

Το ουσιαστικό πρόβλημα της ΚΡΙ ΚΡΙ

Πολύ ωραίες οι παρουσιάσεις και οι αναφορές για επενδυτικό ενδιαφέρον σχετικά με την ΚΡΙ ΚΡΙ της οποίας τα οικονομικά μεγέθη κινούνται ανοδικά και έχει σημαντική εξαγωγική δραστηριότητα. Όμως πλέον η εταιρία έχει 530 εκ ευρώ κεφαλαιοποίηση και ακόμα και αν ξεπεράσει τις εκτιμήσεις των αναλυτών για τα κέρδη του 2025 και πιάσει τα 40 εκ ευρώ διαπραγματεύεται στο Χρηματιστήριο με πολλαπλασιαστή κερδών άνω του 13 τον οποίο δεν μπορεί να πει κάποιος και ελκυστικό. Η εταιρία έχει και ένα άλλο ζήτημα.

Αυτό της διασποράς καθώς οι βασικοί μέτοχοι έχουν στα χέρια τους μετοχές της τάξεως του 70% και κατά συνέπεια η αξία μετοχών σε ελεύθερη διασπορά είναι περίπου 150 εκ ευρώ μέγεθος πολύ αδύναμο όταν πρόκειται να προσεγγίσεις σοβαρά χαρτοφυλάκια που επενδύουν σε small caps. Μια τέτοια διασπορά μπορεί να δημιουργήσει συνθήκες εγκλωβισμού αν ένα μεγάλο χαρτοφυλάκιο θέλει να πουλήσει και μπορεί να δημιουργήσει και φούσκα αν κάποιοι θέλουν να παίξουν. Υπό αυτές τις συνθήκες είναι όλα πολύ ωραία για το ενδιαφέρον αλλά θα μείνουν ως θεωρίες για να χαίρεται το φιλοθεάμον κοινό αν οι βασικοί μέτοχοι συνεχίσουν να κατέχουν τα ποσοστά που κατέχουν σήμερα.