UBS: Νέα δάνεια, η λύση για την Ελλάδα

H μελέτη της UBS για το ελληνικό χρέος καταλήγει σε δύο βασικά συμπεράσματα: Αυτοί που παίρνουν τις αποφάσεις για το χρέος της ή θα το αναδιαρθρώσουν ή θα δώσουν και άλλα δάνεια διάσωσης, καθώς η Ελλάδα έχει ακόμα 15 μήνες πριν «ξεμείνει» από λεφτά.

Η UBS αναφέρει στην μελέτη της ότι είναι πλέον πιο δύσκολο να εφαρμοστεί μια «χαμηλών τόνων», όπως αναφέρει, επαναδιαπραγμάτευση χρέους λόγω της κλιμάκωσης σχετικών δηλώσεων, αφού κάποιοι αρμόδιοι εμφανίζονται αποφασισμένοι να αποφύγουν κάθε είδους αναδιάρθρωση.

Αλλά και ένα δεύτερο πακέτο βοήθειας, και αυτό είναι δύσκολο να δικαιολογηθεί πολιτικά αναφέρουν οι αναλυτές, αφού κατά μία έννοια, αποδεικνύει ότι η Ελλάδα είναι αφερέγγυα.

«Ωστόσο, οι επιπτώσεις μιας εξαναγκαστικής αναδιάρθρωσης χρέους –γνωστές και άγνωστες- είναι ακραίες και απρόβλεπτες. Ως αποτέλεσμα, οι τιμές των ελληνικών ομολόγων θα παραμείνουν πολύ ευμετάβλητες για κάποιο διάστημα, όμως, η αναγκαστική αναδιάρθρωση μάλλον θα καθυστερήσει, τουλάχιστον», συμπεραίνουν οι αναλυτές της UBS.

Πάντως, ο οίκος εκτιμά ότι μια εθελοντική επιμήκυνση της ωρίμανσης των ομολόγων θα επιχειρηθεί μέσα στο 2011, έστω και εάν τονίζει ότι ένα τέτοιο μέτρο δεν αρκεί για να γίνει το ελληνικό χρέος βιώσιμο. «Παρόλα αυτά, θα μπορούσε να αποτελέσει το απαραίτητο πρώτο βήμα για να αποφασιστεί εάν θα δοθεί περαιτέρω βοήθεια στην Ελλάδα», σημειώνει.

Η UBS εκτιμά ότι το ελληνικό χρέος θα πρέπει να μειωθεί σημαντικά, όμως, η διαγραφή του μπορεί να γίνει πολύ αργότερα από το 2012 και ίσως να αφορά τα δάνεια της διάσωσης και όχι τα ομόλογα στα χέρια των ιδιωτών.

Μια αναγκαστικά αναδιάρθρωση θα είναι η μεγαλύτερη στην ιστορία και θα έχει σημαντικές επιπτώσεις, προειδοποιεί ο οίκος. Όπως υπολογίζει, ένα haircut 50% στα ελληνικά ομόλογα θα μείωνε τα κεφάλαια των ελληνικών τραπεζών περίπου κατά 74%. Κεφαλαιακή ενίσχυση θα χρειάζονταν επίσης οι γερμανικές landesbanks.

Πηγή:newscode.gr